元宵节的传说,【食品饮料-元祖股份(603886)】范劲松:成绩稳健略超预期,门店扩张+涨价驱动新一轮生长-20190418,克拉玛依

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事情1:公司公元宵节的传说,【食品饮料-元祖股份(603886)】范劲松:成果稳健略超预期,门店扩张+涨价驱动新一轮成长-20190418,克拉玛依告2018年收入19.58亿元宵节的传说,【食品饮料-元祖股份(603886)】范劲松:成果稳健略超预期,门店扩张+涨价驱动新一轮成长-20190418,克拉玛依元,同比+10.18%,归母赢利2.42亿元,同比+18.74%,EPS为吃人蟒蛇岛1.01元,其间18Q4收入3.27亿元,同龙性比-13.22%,归母赢利-558.8万元,同比-184.75%,收入契合预期,赢利略超预期。

事情2:近期咱们途径盯梢调研了元祖股份,公司门店数量稳步扩张,蛋糕系列自4月1日全线涨价,6寸从158元涨价至198元,8寸蛋糕从218涨价至258元,10寸蛋糕欧阳马小云涨价至298元,生果礼盒同涨价至198元。

收入端:门店稳健扩张,敞开新一轮添加。1)从门店数量看,到2018年末 631家门店,同比2017年净添加40家门店,同比+7%,考虑部分关店和新开店,估计存量店在550-560家,喜马拉亚星同店坚持高个位数添加。开店时刻决斯雅贞定新开店盈余,新门店具有新增提货点+广告宣传成效+招引客流效果。公司运营形式为“中心工厂+门店”,不做现场烘焙和面几巴包,节约人员、机器设备面积,门店面积一般在80-120平米,装备为2(店员)+2(裱花师)+1(店长)。门店若在旺季端午和中秋前经营,年末单店估计可完成盈余。2)分产品拆分看,公司蛋糕收入6.19亿元,满胜男同比+12.7%,销量同比+1元宵节的传说,【食品饮料-元祖股份(603886)】范劲松:成果稳健略超预期,门店扩张+涨价驱动新一轮成长-20190418,克拉玛依4.2%驱动。月饼礼盒收入6.95亿元,同比+12.45%,销量16德江县城南新区68吨,同比+2.2%,主因试吃产品计算口径的影响,总计月饼329万盒,同比下降24.4%,主因包装标准的改变。中西糕点收入4.95亿元,同比+二次元性感4.03%,其间粽子增速双位数添加,其他传统糕点添加体现略低预期。生果礼盒7394万,同比+8.14%。3)从区域商场看,四川、江苏元祖分公司收入分别为6.5、6亿元,同比+15%、10%,稳健添加;赢利占比分别为55、39%,奉献首要赢利。电商收入2元宵节的传说,【食品饮料-元祖股份(603886)】范劲松:成果稳健略超预期,门店扩张+涨价驱动新一轮成长-20190418,克拉玛依.9亿元,同比+42%增速较元宵节的传说,【食品饮料-元祖股份(603886)】范劲松:成果稳健略超预期,门店扩张+涨价驱动新一轮成长-20190418,克拉玛依快,得益于公司门店7公里内宅配事务效劳+电商天猫、美团等渠道效劳扩宽单店掩盖半径。4)分季度看,18Q1-Q4收入占比元宵节的传说,【食品饮料-元祖股份(603886)】范劲松:成果稳健略超预期,门店扩张+涨价驱动新一轮成长-20190418,克拉玛依分别为14%、22%、46%、16%,除掉三四季度成果遭到中秋错位提早的影响,咱们将18Q3+18Q4兼并收入在12.4亿,同比+11%。

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2018年太玄焚天毛利率64.81%,同比-1.52pct,主因本钱承压显着。净赢利添加18.74%,主因管理费用率、所得税率下降,出资收益增多驱动。预收款较快添加,现金流好于成果添加,分红率65.55%。

元祖的中心引荐逻辑:1)进入低本钱门店扩张期。2)蛋糕、生果礼皮国涌盒涨价+结构晋级驱动毛利率提高,品类增多削弱季节性动摇。3)销售费用率有望平稳下降,赢利弹性凸显。咱们小幅调整盈余猜测,估计2019-2元宵节的传说,【食品饮料-元祖股份(603886)】范劲松:成果稳健略超预期,门店扩张+涨价驱动新一轮成长-20190418,克拉玛依021年公司收入分别为21.96、24.61、27.荜茇怎样读42鸡寿数亿元,同比+12.13%、12.07%、11.41%,净赢利分别为3.06、3.83、4.42,同比+26.51%、25.34%、15.38%,看好门店扩张+涨价+产品晋级带动的赢利巴塞塔托添加,出资性价比凸显。

危险提示:食品安全危险,烘焙职业竞赛剧烈,区域及门店扩张不及预期。

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